Девальвация. Затишье перед бурей?

Госстат Украины на первый взгляд улучшил оценку ВВП за 1-й квартал 2013 года – темпы падения оказались меньше раньше объявленных (не -1,3%, а -1,1% год-к-году). Однако прирост номинального ВВП Украины на 5,9% г/г оказался очень слабым - минимальные темпы прироста за три года. В результате я понижаю прогноз по номинальному ВВП на весь 2013 год с 1,54 до 1,5 млрд.грн. Это уменьшит доходную часть госбюджета оценочно на 11 млрд.грн. Следовательно, выполнение бюджетных показателей остается угрозой.

Украинцы второй месяц подряд продают больше наличной инвалюты, чем покупают – за два месяца позитивное сальдо для гривны достигло почти $200 млн. – это наилучший показатель с лета 2008 года, накануне девальвации. Девальвационные настроения населения сейчас чуть ли не на историческом минимуме. Это приводит к низкому спросу на инвалюту. Впрочем, сказываются также низкие доходы населения и госбюджета.

А тем временем S&P ухудшил свое мнение по украинской экономике и, в частности, ожидает снижение курса гривны до 9 грн/долл уже до конца 2013 года на фоне сокращения валютных резервов до $20 млрд. за этот же период времени. Рост процентных ставок, который наблюдается сейчас по всему спектру долговых инструментов - от американских и итальянских до российских и украинских облигаций - не способствует размещению Минфином Украины и украинскими предприятиями новых евробондов. А в отсутствии этих денег судьба валютных резервов НБУ зависит от успешности размещения долларовых ОВГЗ, а также поведения населения.