Дефолт? Хуже нас только Аргентина

Moody’s понизил кредитный рейтинг еврооблигаций Украины до уровня «очень высокого риска» (ранее был просто «высокий риск») и оставил его с возможностью дальнейшего понижения в первую очередь из-за ухудшения условий внешней торговли с Россией. Плюс остается последняя в текущем году значительная выплата в погашение кредита МВФ ($1,6 млрд. за две недели начиная с 30 октября. Напомню, что следующий год – последний с такой высокой долговой нагрузкой в погашение внешних долгов (а всего Минфину, НБУ и НАК «Нафтогаз Украины в следующем году нужно будет на $1,6 млрд., чем было в 2013 году – чуть более $7,1 млрд.). И напомню, что валютные резервы НБУ снижаются только из-за погашения внешних долгов, в первую очередь перед МВФ. И если ситуация действительно станет критической, тогда ожидаем активизации переговоров Украины с МВФ по получению нового кредита. Сейчас же ситуация сложная, но далека от критической. Единственным серьезным фактором неизвестности будет Россия – не начнет ли Кремль торговую войну против Украины после подписания соглашения об Ассоциации и как поведет себя в такой ситуации ЕС (как обычно займет нейтралитет на руку Москве или все-таки поддержит Украину). Но и в этом случае остается возможность обратиться за помощью к МВФ. А это вопрос снижения курса гривны, но не дефолта.

Тем временем CDS на Украину обновил летний максимум и достиг вчера 932 пункта – это способствует росту доходности украинских евробондов ближе к 10% годовых (в USD). Такие высокие уровни стоимости страховки от дефолта Украины были в 2011 году. И впервые с конца 2012 года иностранные игроки оценивают вероятность дефолта выше, чем у Венесуэлы. Хуже нас только Аргентина, которая уже много лет находится в перманентном состоянии экономического кризиса и дефолта.