Дефолт США: быть или не быть?

Я считаю, что США избегут дефолта. Для американцев будет большой глупостью, фатальной для многих политиков, пойти на дефолт. Ведь доллар – главный экспортный товар Штатов. А дефолт существенно понизит стратегический спрос на доллар, хотя тактически доллар может и подорожать – слишком многие так или иначе должны американцам именно доллары.

Рынок также делает ставку на то, что дефолта не будет. Иначе котировки золота уже давно топтались бы возле, а то и выше $1500 за унцию. Хотя некоторые и ожидают, что для закрытия бюджетных дыр Казначейство начнет продавать золото из своих запасов. Однако я не верю в подобный шаг, так как это золото наверняка давно принадлежит банкирам как залог под госбумаги.

По заявлениям американских властей выходит, что они не смогут обслуживать госдолг в случае не повышения потолка госдолга. С погашением основной суммы долга проблем вроде бы не должно возникнуть – они просто его рефинансируют новыми размещениями. А вот оплату процентов американцы проводить уже не готовы. То есть из предупреждений Казначейства получается, что они погашают проценты исключительно из новых долгов. Любой банкир знает, если компания-заемщик не может погашать проценты из операционной деятельности, то ее бизнес по сути банкрот и требуется введение внешнего управления (раз старое не справилось и довело дело до такой проблемы).

Впрочем, США не сегодня и даже не вчера оказались в такой ситуации. Показательным был 2001 год, когда даже в эпоху значительного профицита госбюджета Штатов они не смогли погасить ни цента долга. Более того, Алан Гринспен, тогдашний глава ФРС сокрушался, что Казначейство может остановить прирост госдолга, что соответственно остановит эмиссию долларов. На эту тему, кстати, я опубликовал статью еще в 2002 году – “Возможен ли пятый дефолт США” – она есть в открытом доступе на множестве сайтов. Так что экономическая модель США построена на необходимости постоянного наращивания госдолга и эмиссии долларов, иначе жестокий кризис. Но вопрос уже не только в необходимости этого, но и в невозможности остановиться. Остановка в условиях большого бюджетного дефицита и будет означать дефолт.

Отдельно отмечу, что в сентябре была остановлена шестилетняя тенденция снижения процентных ставок по американскому госдолгу – средняя стоимость обслуживания стабилизировалась на уровне 2,43% годовых. В результате сокращение процентной нагрузки на госбюджет США также было остановлено и будет превышать $400 млрд. в год. или 15% доходов федерального бюджета. Напомню, что десять лет назад американцы направляли из доходов госбюджета 20% на выплату процентов. То есть было и хуже, чем сейчас. Но сейчас экономика Штатов находится в тяжелом состоянии и требуется больше денег направлять на ее поддержку, а не на выплату процентов. Да и любое увеличение процентных ставок при несомненном продолжении роста госдолга (вопрос только в темпах, за что и бьются республиканцы с Обамой) будет отнимать так необходимые ресурсы от реальной экономики инвесторам.

Так что, дефолт США и крайне маловероятен в первую очередь по причине невыгодности этого шага для американских властей и крупного бизнеса, так и по причине физической остановки эмиссии доллара. В то же время нужно понимать, что весь мир находится в заложниках у американцев из-за их экономической модели.