Економічні підсумки року

Не дивлячись на зміну влади, українська економіка продовжує знаходитись стані кризи. Поки не підйомні борги, на сплату яких має піти пів бюджету, брак інвестицій, так і не знижена ціна на газ для населення та стрибки на валютному ринку не дають надії на покращення. Проте були і локальні перемоги економічного блоку уряду, хоча б у випуску НДС-облігацій. Водночас реального втілення економічних реформ, а не точкових вирішень економічних проблем, поки не відбувається.

Про це в прес-центрі «Главкому» говорили президент Центру ринкових реформ Володимир Лановий, фінансовий аналітик Ерік Найман та незалежний експерт з питань енергетики Олександр Нарбут.

Володимир Лановий: «Влада будує в країні нову економічну політику, яку можна назвати моделлю державного капіталізму, де основним суб’єктом економічної активності є державні адміністрації різного рівня»

Економіка продовжує знаходитися в стані кризи. Якщо минулого року в першому кварталі ми мали «мінус» 25% ВВП, потім зменшувалося по 5%, в середньому за рік вийшло «мінус» 15% зростання ВВП. В цьому році зараз маємо десь 3,8% зростання ВВП. Тобто, якщо порівнювати динаміку відновлення економіки протягом кварталів минулого і цього, то динаміка значно менше. З чим це пов’язано? По-перше, поступово буде вичерпуватися той потенціал відновлення економіки, який був через втрати кінця 2008-початку 2009 року. А, по-друге, є статистичні механізми, розрахунки, хитрощі, які дозволяють в певних обсягах маніпулювати показниками.

Фактично ми можемо констатувати, що економіка не відновлюється, не збільшуються її обсяги, потуги і т.д. В цьому відношенні можна подивитися на відтворювальні процеси нашої економіки. Я маю на увазі показник інвестицій, які є запорукою зростання економіки в наступному році і через рік. В 2008 році загальні інвестиції в економіку України склали 288 мільярдів гривень, в 2009-му впали до 152 мільярдів, в 2010 році - 100 мільярдів, до кінця року буде, можливо, 125-130. Тобто, інвестиції не надходять і економіка не вкладає більше потужностей в свій розвиток, це стосується всіх галузей. Хоча окрема галузь будівництва форсовано розвивається, це в основному дорожнє будівництво і мостобудівництво. В цілому будівництво впало в минулому році в два рази, в цьому – на 10%, але окремий сектор зростає. З точки зору структури це дуже погано, житло та лікарні не будуються, не ремонтуються, в цих умовах про комунальний сектор взагалі не можна говорити. На будівництво доріг в цьому році дали 10 мільярдів, а на сектор ЖКГ по всій країні 300 мільйонів, при тому, що в Києві в тепломережі протягом жовтня відбулося 150 аварій. Я вже не кажу, що школи та вищі навчальні заклади в жахливому стані. Це розбалансування не дозволяє нам розвиватися в цілому і забезпечувати найгостріші потреби.

Зростання і наявність прибутків в реальному секторі економіки – це те, що дає нам змогу сподіватися на динаміку, зростання, вкладення, розширення, модернізацію. Загальний фінансовий результат по всій економіці в 2007 році був 150 мільярдів гривень, в цьому році ми виходимо на 30 мільярдів. Тобто, говорити про якесь зростання та оновлення…

Ми знаємо, що криза 2008 року дуже сильно вдарила по Україні, зокрема, через те, що у нас був дуже дефіцитний торгівельний баланс - на 14 мільярдів доларів. «Плюс» банки брали за кордоном фінанси для того, щоб і далі імпорт зростав вражаючими темпами по відношенню до експорту, довго це не могло тривати і призвело до повного краху. Що ж зараз відбувається, чи вийшли ми з кризи експортно-імпортного дисбалансу? В 2009 році ми мінімізували негативне сальдо до 1 мільярда доларів за рік. В цьому році за десять місяців вже 3 мільярди, до кінця року спокійно буде 4 мільярди «мінус» товарного обороту. Ми відновлюємо випереджаюче зростання імпорту, при цьому експорт не зростає.

Нова влада будує в країні нову економічну політику. В цілому її можна назвати моделлю державного капіталізму, де основним суб’єктом економічної активності є державні адміністрації різного рівня. Суттю цього державного капіталізму є здійснення економічної активності, в тому числі інвестиції, виробництво, замовлення, через державні підприємства або через державні замовлення для приватного сектору економіки. За десять місяців уряд запозичив вже 130 мільярдів гривень зовнішніх і внутрішніх запозичень, сплатив 13 мільярдів відсотків і повернув 22 мільярди старих боргів. Тому він витягнув з економіки чистих біля 100 мільярдів гривень. Нагадаю, що банки вклали в ці 130 мільярдів гривень 58 мільярдів різного типу куплених облігацій. Депозити в банках зросли на 75 мільярдів, 58 з них, вже навіть враховуючи останні місяці 66, надійшло в бюджет з банківського сектору, а залишок 15 мільярдів для всіх інших учасників. Тобто, ми переходимо до централізації і банківських ресурсів, і ресурсів підприємств.

Зовнішні запозичення уряду в цьому році вже склали 7,5 мільярдів доларів, 2,5 вони погасили, тобто лишається 5 мільярдів. Я веду до того, що коли уряд бере зовнішні запозичення, то прямі інвестиції та банківські кредити в цю країну не йдуть. Тому що, зрозуміло, в цій економіці немає процвітання, а уряд ледь-ледь зводить кінці з кінцями. Уряд Тимошенко взяв 100 мільярдів, цей уряд – 120, в наступному році вже брати не можна, тому що половина бюджету витрачатиметься на обслуговування боргу. В бюджеті наступного року уряд заклав, що він погашає боргів і виплачує відсотків на 91 мільярд гривень. Тобто, в наступному році нам буде скрутно, бо це треба віддавати за рахунок поточних доходів бюджету. Такі підходи малопродуктивні, ми все одно отримаємо крах фінансової системи, можливо, через рік чи в наступному році буде внутрішній дефолт і уряд перестане платити по своїм зобов’язанням, буде шукати якісь розв’язки, нові облігації, перезапозичення. Погано, що гуманітарний блок розвитку суспільства для влади поки що за десятьма замками. Ми ж економіку будуємо не для того, щоб отримувати надприбутки, а для того, щоб розвивалося суспільство.

Эрик Найман: «Население активно накапливает валютные резервы более быстрыми темпами, чем это делает государство»

В 2010 году в стране произошла смена экономической власти. Сейчас завершается она на уровне Национального банка, а начиналась комиссией по ценным бумагам, потом комиссией финансовых услуг. Сейчас Нацбанк в иерархии смены власти, соответственно, будет закладывать основы изменения финансового сектора в следующем году.

Что произошло ключевое с точки зрения финансиста? Резкое снижение депозитных ставок. То есть, мы вошли в этот год на уровне 20-25% годовых (гривенные депозиты сроком на год), а заканчиваем его на уровне 12-15% годовых. Ожидание от крупных банков на следующий год - продолжить эту тенденцию и понизить гривневые депозитные ставки до 10-12%. По крайней мере, такое желание есть, и возникает оно потому, что депозиты физлиц в этом году (как это ни странно) поставили очередной исторический рекорд. Сегодня они на историческом максимуме как в гривне, так и в долларе. То есть, население вернулось в банки, и этот фактор позволяет им понижать ставки по депозитам. Правда, при этом не возобновилось кредитование. В первую очередь, банки двинулись на рынок госбумаг, и это позволило им хорошо заработать почти без риска. Это в том числе одна из причин, почему впервые за последние два года по итогам ноября банки снова стали прибыльными. Это очень важный факт, что закончилось формирование резервов под плохие кредиты. Поэтому мы ожидаем, что фундамент этого года позволит нам вернуться на рынок кредитования не только эпизодического и точечного. Мы уже видим, что возобновилось автокредитование в потребительском секторе. К сожалению, это уже начинает давить на валютный курс, потому что растет импорт, который пока еще не подкрепляется экспортными потоками.

Что касается валютного рынка, то торговый баланс начал ухудшаться. Это не замедлило сказаться на курсе гривны, и сейчас он понизился в районе 8 гривен за доллар. Но что более впечатляет по тогам этого года, что за одиннадцать месяцев украинцы купили иностранной валюты больше, чем продали, на 8 млрд. долларов. Национальный банк за этот же период увеличил валютные резервы на 7 млрд. долларов, из них полтора – МВФ. То есть, население активно накапливает валютные резервы более быстрыми темпами, чем это делает государство. Значит, украинцы на сегодня имеют достаточно гривневых ресурсов, чтобы делать такие валютные запасы.

Нужно понимать, что депозитные ставки по иностранной валюте упали еще сильнее и сегодня они в наиболее надежных банках в долларе 4-5%, в евро – 2-3%. Эти ставки глубоко не покрывают инфляцию. Проблемы на валютном рынке объясняются именно тем, что сами украинцы купили эти 8 миллиардов. Если бы они этого не сделали, то курс гривны был бы более крепким, хотя от этого Украине было бы не лучше.

Тема №1 этого года – НДС-облигации. Государство, по сути, объявило технический дефолт по экспортному возмещению НДС, было вынуждено переформатировать его в НДС-облигации и инвесторы с удовольствием их купили. Правда, не те ожидания, которые были изначально. Благодаря достаточно умелым действиям Национального банка, перед выпуском облигаций была насыщена экономика избыточной банковской ликвидностью. Банки посидели два-три месяца на деньгах, вынуждены были понижать депозитные ставки, но когда появились облигации, на рынке их из первоначально ожидавшихся 20-30% годовых, очень быстро упали в район до 12-13%, где они примерно сегодня и находятся. Это локальная удача экономического блока.

Александр Нарбут: «Добыча газа в Украине за январь-ноябрь сократилась на 5,6%, возможно, по году мы впервые за пятилетний период не сможем добыть даже 20 миллиардов кубометров»

Атомная энергетика. Конечно, самым существенным событием этого года является беспрецедентное решение украинского правительства в пользу создания неполного ядерного цикла, опираясь на технологические, промышленные и деловые возможности, прежде всего, России. На практике сегодня все делается так, чтобы иметь еще большую зависимость от поставок российских технологий, готовых изделий на отечественную атомную промышленность, будучи в большей степени поставщиком сырья для производства. При этом, понимая, что центр тяжести в этом ядерном цикле мог бы находиться и на нашей территории, если экономическая и энергетическая политика была бы правильной и стратегически построенной на долгосрочный период. Проигрыш есть проигрыш, и решение достройки двух блоков Хмельницкой АЭС иллюстрирует его при отсутствии достаточных действий в электроэнергетической сфере для того, чтобы расширить экспортный потенциал. Атомная энергетика подошла к печальному пределу, когда ресурс большинства блоков себя исчерпывает, таким образом, вопросы ядерной безопасности выходят на первый план.

Что касается электроэнергии, тенденция на приватизацию в этой сфере позитивная. Это приближает переход энергетических активов в руки более эффективного собственника (я имею в виду тех, кто будет участвовать в следующем году в новой волне приватизации этой сферы).

Накануне нового года хочется какого-то позитива. Заряд оптимизма врывается в наши умы вместе со словами обновленного министра энергетики и угольной промышленности, который сказал, что уже забрезжили лучи перемен в связи с нашим вступлением в европейское энергетическое сообщество. Да, мы фактически уже на пороге, осталось выполнить еще последнюю процедуру, отнести ратификационные документы в Секретариат, и таким образом со следующего года мы начинаем платить взносы в эту организацию.

На счет перспектив опять же обманываться не стоит, потому что есть политические циклы. 2012 год - это ближайшая каденция, которая опирается на срок возможной жизни нашего парламента, чуть более каденция опирается на срок политической жизни и нашего Президента. То есть здесь, к сожалению никаких существенных сдвигов нет. Я имею в виду не в вопросах моделирования в нефтегазовом секторе, здесь искусственный монополизм «Нефтегаза». Отсюда эти навязчивые предложения со стороны премьер-министра нашего восточного соседа, традиционно все наши инициативы формулируются нам в Кремле. Помните пресс-конференцию, где Владимир Владимирович рассуждал о смелых инициативах украинского товарища, которые недели за три до этого были привезены тогда его помощником Сергеем Приходько в Секретариат тогда Президента Ющенко. Тогда эти инициативы прозвучали в виде шутки о том, что должно быть создано СП. А предыдущая заготовка удалась, я имею в виду, что «харьковские» соглашения были подписаны, и широко растиражированный миф о так называемой скидке на поставки российского природного газа уже будоражил отечественных потребителей, которые ждали, что вот-вот наконец-то для рядовых граждан это обернется уменьшением стоимости природного газа и связанных услуг. Но чуда не случилось, потому что, собственно, его и не было. Если посмотреть в сухом остатке в нефтегазовом секторе, добыча газа в Украине за январь-ноябрь сократилась на 5,6%, и по году, думаю, что мы впервые за пятилетний период не сможем добыть даже 20 миллиардов кубических метров газа, добыча нефти сократилась – на 11,8%.

Что касается прокачки нефти, то за 11 месяцев она сокращена на 22%. И тенденции на улучшение пока не просматриваются, несмотря на недавно звучащие заявление о возможном аверсном режиме использования трубопровода «Одесса-Броды». Есть также готовность азербайджанской стороны представлять нефть украинским переработчикам, хотя здесь говорить об украинских переработчиках не очень ловко, потому что из них остался один швейцарский, который крупный владелец «Укрнефти», ну и собственно пляски вокруг Кременчугского нефтеперерабатывающего завода продолжаются.

Перехожу к наиболее интересным событиям, которые потрясли внимательную украинскую общественность. Я имею в виду «харьковские» соглашения, которые якобы изменили условия поставки российского природного газа. С моей точки зрения, они лишь закрепили соглашения, которые были подписаны в политическом (и не только политическом) угаре правительством Тимошенко. Здесь проблема гораздо сложнее, поскольку произошел некий размен мифической скидки на геополитическую позицию, которая является еще и миной замедленного действия в наши и так непростые стратегические отношения с Россией.

Что касается энергетики, то здесь выигрыш, который был получен в отмене экспортных пошлин, имеет две компоненты, причем обе негативные. Первая сторона этой медали то, что скидка делалась за счет украинского бюджета. 1 января 2011 года с учетом планируемых поставок российского газа в объеме порядка 36 миллиардов кубометров мы будем иметь почти 3 миллиарда долларов дополнительной государственной задолженности перед российским Минфином, которая будет расти в геометрической прогрессии. И, соответственно, любой сбой в этих отношениях может закончиться тем, что правительство, которое отменяло эту пошлину, может ее и ввести.

Несмотря на заявления о том, что есть успехи в добычи газа в Египте, мы не видели сальдо этих операций. То есть, на сегодня финансирование 50 миллионов долларов в эти проекты не привело к тому, чтобы НАК «Нефтегаз» рапортовало, что эта сума, наконец, начала давать отдачу.

Тяжелой остается ситуация в переговорном процессе по созданию СП, именно поэтому возникли эти два псевдо-СП, которые тоже могут быть созданы, но вряд ли всерьез повлияют на увеличение добычи природного газа даже из нетрадиционных источников. Я бы здесь обратил внимание на тот фактор, что, несмотря на то, что еще одного неприятного события в этом году не случилось. Я имею в виду продолжающиеся переговоры с «Венко Прикерченской» по вопросам добычи и эксплуатации той большой площади, которую эта компания получила, подписав соответствующий контракт с украинским правительством. Скорее всего, это попадет в сальдо негативных итогов следующего года. Вслед за этим можно ожидать процесс дальнейших поворотов в вопросах иностранного инвестирования в добычу природного газа. Я имею в виду, что создание СП по добыче на площади Паласа «плюс» возможное соглашение с «Венко Прикерченской» может привести к тому, что «Венко Прикерченская», а не государство Украины будет заключать соглашения на дальнейшую добычу в рамках той большой площади с такими партнерами как «Шеврон». Если они, конечно, захотят сотрудничать в этой сфере, будучи уверенными или неуверенными в надежности политических гарантий.

Из позитивных элементов в сфере добычи я бы отметил заявление представителя компании «Шелл» Патрика Ван Дале, который в своем интервью подтвердил свой интерес к добыче природного газа, в том числе нетрадиционного, при этом опираясь на собственные исследования, в том числе геологические. Он сказал, что это могло бы привести к удвоению добычи природного газа в Украине в достаточно короткие сроки. Думаю, более быстрые, чем поставки сжиженного газа на терминал LNG. Об этом терминале было много сказано, даже были выделены деньги из бюджета на проведение тендера, который не состоялся. Во вторник состоялся пресс-завтрак, на котором руководитель Национального агентства по национальным инвестициям господин Каськив и руководитель государственного предприятия «LNG» говорили о том, что 19 января точно будут объявлен такой тендер, хотя надо было сначала объяснить, почему не состоялся прошлый.

На сегодняшний день в энергетической сфере не происходит столь значимых событий, которые бы говорили о начале реформ, реструктуризации компаний и работы этого сектора. Нынешний премьер-министр в феврале месяце взглянул на мартовский Брюссельский меморандум по поводу привлечения инвестиций в нашу газотранспортную систему, но ровным счетом ничего не сделано ни нами, ни европейцами.