Цена на нефть, как один из факторов войны
Один из ключевых вопросов – это цена на нефть через два года
Какая цена на нефть будет в 2026 году? На самом деле вопрос далеко не праздный.
Способность РФ вести агрессивную войну определяется, в том числе и теми 300 млрд дол, которые она получила за нефть и газ в 2022-2023 годах.
Благодаря бывшему министру финансов Кудрину, Россия получила двухуровневую систему резервных фондов: Фонд национального благосостояния (ФНБ) и Резервный фонд.
Последний опустел в результате санкций 2014-2015 годов и его остатки слили в ФНБ.
На начало полномасштабной войны в ФНБ оставалось более 10 трлн руб ликвидных активов.
В апреле 2022 года я прогнозировал, что средств ФНБ хватит россиянам для компенсации структурных дефицитов примерно на три года.
Мой прогноз, скорее всего, оправдается.
В чем заключается суть операций ФНБ?
Он осуществляет инвестиции в проекты развития (неликвидная часть) и компенсирует дефицит бюджета (за счет ликвидной части).
Оперирует он юанями, последние евро были проданы буквально на днях.
Но при чем здесь нефть?
Есть так называемое бюджетное правило.
Согласно ему, определяется цена нефти, например, 40 дол за бар.
Есть формула нефтегазовых доходов, в соответствие с которой рассчитывается величина средств от продажи углеводородов, которую можно включить в доходы бюджета и направить на покрытие дефицита.
В формуле используется также базовая цена на нефть (например, 40 дол) и плановый размер бюджетного дефицита.
Если в реальности нефтегазовых доходов больше, чем рассчитано по формуле – они идут на пополнение ФНБ.
Если меньше – средства из ФНБ идут на покрытие дефицита бюджета.
Технически – это происходит следующим образом: ФНБ либо продает свою валюту и передает рубли Минфину, либо пополняет валютой свои резервы.
На конец 2023 года ликвидная часть ФНБ составила 5 трлн руб (почти 56 млрд дол).
В 2023 году ФНБ потратил 1 трлн руб на инвестиции и 2.9 трлн руб на покрытие дефицита бюджета.
В 2024 году из ФНБ планирут изъять 1.3 трлн руб на покрытие дефицита и 1 трлн руб на инвестиции.
В конце года останется 2,7 трлн. руб.
Проседание нефти на 30 дол за бар может снизить ликвидную часть дополнительно на 2 трлн руб, то есть фактически до нуля.
Но даже если нефть не упадет так сильно, в 2025 году придется тратить снова 1 трлн на инвестиции и 1,5 трлн на бюджетный дефицит.
И тогда ФНБ обнулится практически полностью.
Но если нефть вырастет до уровня 100 дол за бар, ФНБ будет пополняться на 2-2,5 трлн руб ежегодно.
Так что один из ключевых вопросов – это цена на нефть через два года.
В зависимости от того, какой она будет зависит тот факт, будет ли у РФ страховка для покрытия бюджетного дефицита или нет.