Вызов для Ахметова

Безраздельное господство группы Рината Ахметова на украинском рынке железорудного сырья может закончиться в случае реализации амбициозных планов группы «Финансы и кредит», подконтрольной предпринимателю Константину Жеваго.

-- Наполеоновские планы Жеваго

Единственным действующим активом К.Жеваго в металлургии на сегодня является Полтавский горно-обогатительный комбинат. Однако высокая рентабельность горнорудного бизнеса позволяет ему рассматривать два варианта дальнейшей стратегии развития.

До сих пор предпочтение явно отдавалось варианту, предусматривающему создание вертикально-интегрированного холдинга, включающего все звенья производственной цепочки, начиная от добычи сырья и заканчивая продажей готовой продукции.

С этой целью еще в 2006 г. К.Жеваго взялся за строительство электрометаллургического завода «Ворскла-сталь» в Полтавской области. Предполагалось, что новое предприятие будет выпускать 3 млн т. стальной заготовки в год с помощью прогрессивной технологии прямого восстановления железа, для которой не требуется использовать традиционные доменные и мартеновские печи. Поставлять железорудные окатыши на Ворскла-сталь должен был расположенный поблизости ПолтавГОК.

Одновременно предприниматель начал проект в Венгрии, предусматривающий сооружение там нового металлопрокатного предприятия «Vorskla Steel AG».Расчет был предельно прост: поскольку в странах Евросоюза действуют таможенные ограничения на ввоз готовой металлопродукции, следовало наладить ее выпуск непосредственно в ЕС. Согласно объявленным тогда планам, завод в Захони после выхода на проектную мощность должен был выпускать 2,5 млн т. горячекатаного листа в год. Слябы для него поставляла бы Ворскла-сталь.

Еще одним звеном будущего холдинга полтавский предприниматель хотел видеть болгарский металлургический комбинат «Kremikovtzi». Контроль над этим предприятием, доведенным до банкротства администрацией и местным правительством еще в 1999 году, также позволил бы К.Жеваго решить задачу беспрепятственной продажи в Евросоюзе металлопродукции с высокой добавленной стоимостью.

-- Кризис и фиаско Жеваго

Однако глобальный кризис в конце 2008 г. внес свои поправки в масштабные планы самого молодого в Европе миллиардера. В итоге, строительство новых предприятий было отложено – по собственным оценкам К.Жеваго, минимум на 7-8 лет. При этом следует отметить, что в Захоне к практической стадии проекта он вообще не успел приступить, а под будущую Ворскла-сталь лишь подготовил стройплощадку.

Между тем положение мировой экономики продолжает остаться неустойчивым, стабильного восстановления спроса в металлургии не наблюдается вот уже два года. И в этих условиях, вероятно, владелец группы «Финансы и кредит»посчитал целесообразным оказаться от масштабных инвестиций в создание вертикально-интегрированного холдинга.

На это указывает тот факт, что К.Жеваго дважды, в сентябре и ноябре этого года, отказался участвовать в конкурсе по продаже Kremikovtzi. И это несмотря на то, что в ноябре болгарское правительство снизило стартовую стоимость комбината с 377 до 325,68 млн долл. Между тем ранее украинский миллиардер потратил довольно долгое время и немалые средства в борьбе за это предприятие.

Напомним, что в докризисный период К.Жеваго через «Vorskla Steel AG»приобрел около 30% еврооблигаций, ранее выпущенных Kremikovtzi на общую сумму 325 млн евро, а также на основании толлингового соглашения, то есть в обмен на готовую продукцию, в 2008 г. обеспечивал работу комбината всеми сырьевыми ресурсами, поставляя железорудные окатыши, коксующийся уголь, природный газ и электроэнергию

-- Надежда на руду

Следует отметить, что затраты на переоснащение устаревшего оборудования на Kremikovtzi в соответствии с экологическими стандартами Евросоюза составляют 500-650 млн долл. в течение 5 лет. Избежать этих расходов новому владельцу предприятия не удалось бы ни под каким предлогом, поскольку при вступлении Болгарии в ЕС ее правительство взяло на себя соответствующие обязательства. За их невыполнение страна может быть оштрафована Еврокомиссией на 200 млн евро.

Кроме того, потребность Kremikovtzi в пополнении оборотных средств Vorskla Steelранее оценивала в 90 млн долл. Таким образом, фактически новые расходы К.Жеваго в случае покупки болгарского меткомбината, составили бы порядка 1 млрд долл. И, как уже говорилось выше, в условиях неопределенного будущего мировой металлургии невозможно предсказать, когда отобьются эти вложения и отобьются ли вообще.

То же самое относится и к заводу «Ворскла-сталь» с ориентировочной стоимостью 1,5 млрд долл. Из этой суммы на проект была освоена относительно небольшая часть, около 100 млн долл. Поэтому сейчас для владельца группы «Финансы и кредит» гораздо проще списать эти деньги как неокупленные инвестиции, чем вкладывать еще 1,4 млрд долл. в завершение строительства.

Тем более, что у него есть и второй вариант для развития, связанный с ПолтавГОКом. Как известно, это предприятие с 1970 г. карьерным спососбом разрабатывает Горишне-Плавнинское и Лавриковское месторождения Кременчугской магнитной аномалии.Оно является одним из крупнейшихв Украине производителей железорудного сырья,занимая второеместопо выпуску железорудных окатышей и третье - пожелезорудному концентрату.

При этом доляПолтавГОКа по окатышам оценивается отраслевыми аналитиками в46,5% от всего объема на украинском рынке. Изначально его проектная мощность позволяла ежегодно добывать 24 млн т. сырой руды, получая из нее 7,75 млн т. концентрата и 7,5 млн т. окатышей. Однако уже сейчас эти показатели существенно превышены.

Так, в 2009 г. выпуск концентрата на ПолтавГОКе составил 10,564 млн т., а по итогам января-ноября нынешнего года – 10,291 млн т. Производство окатышей за 11 мес. текущего года достигло 9,196 млн т. Между тем общие запасы железной руды на территориях, разрабатываемых предприятием, оцениваются в 2,43 млрд т., поэтому у К.Жеваго имеются дальнейшие резервы для укрепления своих позиций в горнорудном секторе.

Они связаны, прежде всего, с разработкой Еристовского месторождения, запасы которого оцениваются в 872 млн т., а также Белановского и Галещинского. Предполагается, что после выхода на проектную мощность Еристовский ГОК сможет ежегодно выдавать 12 млн т. готовой продукции. Для этого в его составе предстоит создать новый карьер и построить дробильно-обогатительный комплекс.

Тем не менее, уже в I квартале 2013 г. на ЕрГОКе планируется получать 5,5 млн т. руды. Кроме того, у К.Жеваго есть серьезные намерения по развитию действующих мощностей ПолтавГОКа. За счет их модернизации добыча руды будет увеличиваться на 25% против нынешних показателей, до 35 млн т. в год. Причем эти планы не являются «замками на песке» – под них уже предусмотрено соответствующее финансирование.

Так, в ноябре нынешнего года совет директоров зарегистрированной в Швейцарии «FerrexpoAG», основного акционера ПолтавГОКа, одобрил выделение инвестиций на 647 млн долл. для дальнейшего развития бизнеса. Из них 212 млн долл. будет направлено на модернизацию дробильно-обогатительных установок на ПолтавГОКе, 168 млн долл. – на продление до 2038 г. срока эксплуатации находящихся в разработке месторождений и 267 млн долл. – на реализацию проекта по созданию Еристовского ГОКа.

-- Деньги для Жеваго

Указанные средства первоначально было намечено привлечь за счет выпуска корпоративных облигаций внешнего займа на 300-500 млн долл. Предварительные заявки на их приобретение были оформлены в ходе июльского roadshow, однако впоследствии К.Жеваго решил повременить с размещением ценных бумаг, выжидая благоприятного момента для снижения процентных ставок по ним.

Позднее, в ноябре, предприниматель по той же причине опять перенес выпуск еврооблигаций Ferrexpo. Отметим, что в условиях растущих мировых цен на железную руду владелец ПолтавГОКа действительно может позволить себе не торопить события: финансовые показатели его компании улучшаются, снижая возможные риски в глазах инвесторов.

Это, в конечном счете, позволяет делать займы на более выгодных условиях. Так, в октябре Ferrexpo привлекла кредит у группы западных банков на 350 млн долл. под 5,5% годовых + Libor, что было расценено отраслевыми аналитиками как безусловная победа К.Жеваго.

-- Конкурент для Метинвеста

Планируемая сумма инвестиций группы «Финансы и кредит» вполне сопоставима с той, которую выделяет на развитие своих горнорудных предприятий ООО «Метинвест-Холдинг» Рината Ахметова. К примеру, долгосрочная инвестпрограмма крупнейшего из них, Северного ГОКа, предусматривает финансирование в объеме 4,5 млрд грн., в том числе 1,5 млрд грн. – на модернизацию существующего добычного и перерабатывающего комплексов, и 3 млрд грн. – на дальнейшее развитие Первомайского карьера.

Поэтому в случае реализации программы по выходу на уровень ежегодного выпуска 32 млн т. железорудного сырья К.Жеваго сможет уменьшить долю Р.Ахметова в украинском горнорудном секторе – поскольку общий объем производства Центрального, Северного и Ингулецкого ГОКов, входящих в Метинвест, в 2009 г. составил 42,31 млн т.

При этом до настоящего времени интересы двух предпринимателей в этом сегменте практически не пересекались, поскольку Метинвест прежде всего обеспечивает потребности в железорудном сырье со стороны украинских металлургических предприятий, а ПолтавГОК экспортирует 85-90% своей продукции.

Однако после наращивания его мощностей до намечаемого уровня неизбежно возникнет вопрос реализации дополнительных объемов продукции. И тогда вполне вероятно, что К.Жеваго направит их на внутренний рынок. Тем более, что планы по строительству Ворскла-стали заморожены на длительный период.

Между тем Алчевский и Днепровский им.Ф.Дзержинского меткомбинаты, входящие в корпорацию «Индустриальный союз Донбасса» предпринимателя Сергея Таруты, уже давно выражают недовольство ценовым диктатом Метинвеста и готовы перейти к альтернативному поставщику.

Также очевидно, что в таком случае от поставок с ГОКов Р.Ахметова откажется и комбинат «Запорожсталь», также неудовлетворенный условиями сотрудничества. Напомним, что сообщения о конфликтах Метинвеста и его украинских потребителей, за исключением собственных предприятий группы, регулярно появлялись в прессе в 2009-2010 годах, как раз перед подписанием очередных ежеквартальных контрактов.

Причем дело доходило до приостановки поставок – что вынуждало АлМК, ДМКД, Запорожсталь и Мариуполский меткомбинат им.Ильича (тогда еще не вошедший в Метинвест) соглашаться с условиями Р.Ахметова. Тем более, что альтернативы как таковой у потребителей до сих пор не было – возить в Украину австралийскую и бразильскую железную руду в любом случае обойдется дороже, чем покупать на метинвестовских ГОКах.

Однако развитие горнорудного бизнеса группой «Финансы и кредит» позволяет отечественным металлургам надеяться уже в ближайшем будущем по крайней мере на диверсификацию своего сырьевого обеспечения.