Что будет с мировой экономикой после катастрофы в Японии?

Катастрофа, произошедшая в Японии, не так сильно скажется на мире в целом, потому что это страна с большой открытой экономикой, в основном экспортоориентированной. Однако в совокупности с проблемами в арабском мире она может стать пусковым крючком для второй волны кризиса.

Для Украины же в этой связи серьезных проблем пока не предвидится. Разве что будут перебои с поставками японских автомобилей, фото- и кинокамер. Правда, есть риск сокращения прямых инвестиций, которые японцы обещали вложить в наше метро и мосты. Янукович также договаривался в Японии о продолжении помощи по программам дальнейшей консервации ЧАЭС. Здесь могут возникнуть проблемы, потому что это были совершенно добровольные программы, которые собиралось финансировать японское правительство.

Об этом в пресс-центре «Главкома» говорили исполнительный директор Международного Фонда Блейзера Олег Устенко, финансовый аналитик Эрик Найман и эксперт-японист Елена Мыкал.

Олег Устенко: «В плане негативного последствия для Украины мы можем ожидать возможность сокращения притока прямых инвестиций из Японии»

Ситуация в Японии до сих пор не совсем ясна, и то, что происходит на мировых рынках, тоже кажется еще достаточно волатильной ситуацией. Но сейчас можно точно сказать, что после катастрофы в Японии моментально началось серьезное падение на мировых финансовых рынках. Нефть и другие товары, которые достаточно быстро росли в цене последние месяцы, начали резкое снижение. Например, нефть марки WTI снизилась с более чем 100 до 98 долларов за баррель, Brend - с 125 до 108 долларов за баррель. То есть, мы наблюдаем падение цены на целый ряд товаров, а нефти в частности, потому что Япония является третьей в мире по ее потреблению. Не забывайте также, что по величине она является третьей в мире экономикой после Соединенных Штатов Америки и Китая.

Недостаточно говорить о самих по себе негативных последствиях, которые идут из Японии, потому что они накладываются на негативные последствия, идущие из-за кризиса в арабских странах. В последние дни к ним подключился Бахрейн, что тоже может повлиять на ценовую политику по отношению к большей части товаров, а в особенности к нефти.

Япония после произошедшей катастрофы моментально закрыла часть своих нефтеперерабатывающих предприятий и уменьшила потребность в нефти порядка на 30%. На какое-то время были закрыты предприятия автомобилестроения, которые уже начали работать, по крайней мере, сегодня про это было заявлено в Японии. Похоже, что необходимость проведения стресс-тестов в Японии и на атомных станциях в Европе может повлиять на фискальную ситуацию в Европе, которая до сих пор является достаточно нестабильной в плане и финансов, и возможностей заимствований на мировых рынках. Все это дополнительно накладывается еще и на негативные новости, которые поступают из Португалии, где и рейтинг был уменьшен, и возможностей заимствований на мировом рынке становится меньше. Нужно помнить, что, скорее всего, и Испания будет выходить на внешние рынки заимствования капиталов, потому что должна занять около 100 миллиардов евро в марте и в июле этого года.

Банк Японии делает рекордные вливания в экономику страны, пытается поддерживать ликвидность как банковской системы, так и фондового рынка, который за два дня упал на 11-17%. Вливания, которые делает Центробанк Японии, помогают восстановить экономику и уже сегодня Никкэй 225 вырос на 5,7%. Мы наблюдаем оживленный рост по участию предприятий Японии. Особенно, что касается акций машиностроительных компаний и опять-таки нефтеперерабатывающих. Похоже, что на фоне падения цен на акции и падения экономики Японии, которое ожидается в этом году, как раз неплохое время для покупки этих акций. Они упали в цене, и есть надежа на то, что экономика начнет показывать сигналы к восстановлению.

Ситуация до сих пор остается нестабильной, потому что есть масса слухов по поводу того, что Япония, которая занимает второе место в мире по владению ценными бумагами правительства Соединенных Штатов Америки (она владеет 890 миллиардами долларов), может начать сбрасывать эти бумаги на мировом рынке, таким образом, расшатывая его. Но все это до сих пор находится на уровне спекуляций, непонятно, действительно ли Япония пошла бы на такой шаг и пыталась бы обваливать рынок ценных бумаг правительства Соединенных Штатов Америки.

По разным оценкам, ущерб от землетрясения, цунами и аварии на атомных электростанциях в Японии может составить порядка 3% ВВП – это одна из самых больших потерь, которые Япония может понести за свою столетнюю историю. Оценивается убыток порядка 200 миллиардов долларов. Предыдущее землетрясение, гораздо менее разрушительное, вызвало ущерб порядка 2,5% ВВП. Практически все аналитики поменяли свой прогноз на Японию по росту. Ожидается, что рост Японии, скорее всего, в этом году сократится и здесь есть разные величины: 0,5% - это самый оптимистичный прогноз, 2% - наиболее пессимистичный прогноз по потерям, которые потерпит экономика Японии в этом году. Выводы делать рано.

Что касается возможных последствий для Украины, то, скорее всего, украинская экономика вряд ли пострадает, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Мы можем продолжать рассчитывать на их помощь в международных финансовых институциях. Необходимо помнить, что Япония является одним из основных участников и акционеров в Международном валютном фонде и Мировом банке, с которыми мы достаточно плотно сотрудничаем в последнее время, и рассчитываем на сотрудничество в 2011-2013 годах.

Мы думаем, что может усложниться перспектива Украины в получении новой технической помощи от Японии, потому что вряд ли она находится в таком состоянии, когда сама будет помогать другим странам. Скорее всего, она станет крупным реципиентом технической помощи со всего мира. Вы знаете, что она уже была предложена и Евросоюзом, и Соединенными Штатами Америки, и Украиной.

В плане негативного последствия для Украины мы можем ожидать возможность сокращения притока прямых инвестиций из Японии. Она достаточно активно инвестировала по всему миру, в 2008 году было проинвестировано порядка 130 миллиардов долларов, но эта величина начала резко падать уже в 2009 году. Однако даже в 2008-м Украина и СНГ занимали совершенно мизерную долю в прямых иностранных инвестициях из Японии, они составляли порядка 650 миллионов долларов. Уменьшение инвестиционной активности со стороны Японии в принципе может негативно сказаться в целом на регионе и на Украине в частности. Например, в 2009 году они проинвестировали порядка 75 миллиардов долларов, из которых 20 шло в Азию, и 17 миллиардов – в Западную Европу. Однако не забывайте, что все в мировой экономике связано, и уменьшение инвестиций в Западную Европу и Азию также может не очень позитивно сказаться на ситуации в Украине.

Торговля Япония-Украина достаточно небольшая, наш экспорт в прошлом году составил порядка 100 миллионов долларов. Более того, он уменьшился на 0,6%. Что касается импорта, который мы получаем из Японии (в основном автомобили), то он составил 715 миллионов долларов, и было серьезное увеличение на 54%. Ожидаем, что из-за возможной приостановки или проблем на автомобилестроительных предприятиях Японии эта цифра может резко меняться. Поэтому мы вправе ожидать перекос в сторону покупки автомобилей со стороны Западной Европы или России, которые заместят на какое-то время продукцию, которая возможно поступала бы из Японии.

Что касается в целом восстановления японской экономики, то здесь ситуация не очень однозначная. Катастрофа, произошедшая в Японии, не так сильно скажется на мире в целом, потому что Япония по определению является большой открытой экономикой. То есть, экономикой, которая сама задает правила игры. Более того, японская экономика является экспортоориентированной. Если бы она была экономикой, которая является основным потребителем собственной продукции, ситуация была бы кардинально противоположной. Поэтому последствия в целом для мировой экономики могут быть меньшими, по сравнению с тем, если бы такая же ситуация сложилась, например, в Соединенных Штатах Америки.

Скорее всего, в Японии будет расти потребность в металле. Наши позиции в металле достаточно сильные на всех рынках, в том числе и на азиатском. В большей части случаев Япония является потребителем высоколегированной стали, которая не является основным продуктом нашей металлургической промышленности. Мы производим металл для инфраструктурных проектов в основном для строительства. Разрушенная территория Японии будет требовать большего притока металла именно такого рода. С этой точки зрения, может мы ожидали бы частичного увеличения нашего экспорта металла именно на территорию Японии. Но на этой стадии сказать точно, какой будет эффект для Украины, достаточно сложно. Ситуация динамична, так мы ее видим сегодня, но не факт, что такое мнение будет оставаться на протяжении того, как будут развиваться события.

Эрик Найман: «Банк Японии выбросил 300 млрд.долл., чтобы остановить репатриацию капитала»

Однозначно уже можно констатировать, что масштабы экономического ущерба для Японии последнего катаклизма 2011 года будут больше, чем в предыдущий раз в 1995-м. Хотя тогда была затронута промышленность, но Япония вошла в гораздо лучшем экономическом состоянии в тот кризис и они смогли понизить процентные ставки. Тогда они составляли по японской иене порядка 2%, а землетрясение 1995 года подтолкнуло их пойти на нулевые процентные ставки, в результате чего они получили десятилетие инфляции. Сейчас экономика Японии находится в гораздо более плачевном состоянии с точки зрения государственного бюджета, они уже успели набрать за 15 лет 200% от ВВП государственных долгов. Но одновременно Япония является крупнейшим кредитором мира, а японская иена - мировой базовой валютой. Это третья в мире экономика с объемом ВВП 5,5 трлн. дол., что составляет около 10% от объема мировой экономики. Масштабы ее достаточно большие, уровень долговой, бюджетной нагрузки большой, и тут японцы получают такую «подножку», а за ними и вся планета.

Все устали говорить о кризисе, везде сообщается, что он уже преодолен, что у нас будет светлое будущее. К сожалению, события в Японии ставят под вопрос, настолько ли оно у нас светлое. Банк Японии за последние три дня вбросил в экономику 300 млрд.дол. Это эквивалентно 5% от ВВП. Одна из причин – им нужно остановить укрепление японской иены, потому что Япония – экспортно ориентированная страна. То есть, им нужна слабая национальная валюта. Так как Япония является одним из крупнейших инвесторов по миру наряду с Китаем. После 11 марта японцы начали репатриацию капитала, понимая, что эти средства им понадобятся для восстановления экономики, и иена укрепилась на 1% против американского доллара или евро. Но к чему бы привел широкомасштабный возврат денег в Японию? Если Банк Японии вбросил 300 млрд.долл. – это примерно оценочная сумма, сколько могли бы японцы вынести из мировой экономики для начала. В условиях очень неустойчивого экономического роста, эти 300 млрд.долл. спровоцировали бы реально вторую волну финансового кризиса и мы бы сегодня обсуждали другие вещи: почему Доу Джонс упал на 10%, а доллар рухнул на 5%. Так как Банк Японии очень тесно взаимодействует с FRS США, думаю, там были консультации, после которых были выброшены эти 300 млрд.долл., чтобы остановить репатриацию капитала.

Тут тоже нужно понимать, что влияние этой денежной массы рано или поздно проявится на рынке продовольствия, энергоносителей и т.д. По сути, сегодня выбран инфляционный сценарий. Это всего лишь один из шагов в развитии инфляции. В краткосрочном плане, да, цены на нефть падают, но цены на газ растут, потому что когда есть проблемы в атомной энергетике, тут же поднимает голову Greenpeace, защитники окружающей среды и требуют остановить, как минимум, строительство новых атомных электростанций и проверить, насколько работоспособны действующие объекты, есть ли там угроза взрыва. Это может принести ущерб развитию ядерной энергетике, без которой, к сожалению, сегодня планета остановится в своем развитии. Сейчас Китай активно строит АЭС, потому что на одной нефти, газе и угле далеко не уйдешь. Сейчас ключевой фактор – электроэнергия, без которой идут перебои с продовольствием и остановка заводов.

С точки зрения среднесрочной перспективы в 10-15 лет, последние события остановят развитие в ядерной энергетике. Слово «Фукусима» уже вошло в лексикон также, как и Чернобыль. Однозначно последуют замедление темпов роста мировой экономики, к сожалению, с угрозой входа во вторую волну кризиса, о которой так долго говорили, но которой, к счастью, до сих пор не было. Сегодня эту вторую волну кризиса можно остановить только очередным повторением старого сценария – включением на полную мощь печатного станка. Когда FRS США начнет выбрасывать сотни миллиардов долларов, следуя примеру Банка Японии, когда Европа, в которой периферийные страны до сих пор испытывают бюджетные проблемы, будет вынуждена возобновить темпы печатания новых денег. Все это приведет к тому, что мир будет наводнен огромной денежной массой и таков последний рецепт выхода из кризиса. К сожалению, катастрофа в Японии - это одно из худших, что могло произойти для современной мировой экономики.

Олена Микал: «Японія не почне продавати американські облігації, тому що тут є політичний момент»

По-перше, давайте не будемо забувати, що лише 9 березня через політичні чвари Палата представників прийняла бюджет на наступний рік, який в Японії починається з 1 квітня. Він містить дефіцит в 530 млрд.дол. Загальний бюджет складає 1,1 трлн.дол. Зараз має відбутися процедура затвердження цього бюджету загалом парламентом, але оскільки склалася така ситуація, то Японія взагалі опинилася фактично без прийнятого бюджету.

По-друге, всі ті реформи, які планувалися на цей фінансовий рік, будуть відкладені. Так, рівень заборгованості дуже високий – 200% ВВП, але 95% від цієї суми – це є внутрішня заборгованість, а не зовнішня, як це є у Греції чи Португалії. Тому ситуація тут дещо інша. Звичайно загальмується процес реформування економіки, яка знаходиться в стагнації. Ліберально-демократична партія зараз проходить тест, подивимось, як вони владнають ситуацію.

Те, що сьогодні звернувся до нації імператор Якіхіто, означає, що ситуація надзвичайно серйозна, тому що імператор за конституцією Японії є лише символом нації і звернення імператора до країни відбувається лише у відчайдушні часи. Наприклад, це було після Другої світової війни 15 серпня 1945 року. Тобто, ситуація надзвичайно серйозна.

Щодо наслідків для світу, то небезпека атомної енергії призведе до гальмування розвитку економіки. Але сподіваюсь, що знов буде звернено увагу на рівень безпеки атомних реакторів. Я не певна, що в Японії відмовляться від ядерної енергії, тому що наразі там побудовано 17 ядерних електростанцій і 55 реакторів. «Фукусіма-1» та» Фукусіма-2» – це 10 реакторів разом. Це 30% споживання енергії в Японії. Напевно відбудеться зняття старих реакторів, наприклад, водневих, які були побудовані американською компанією General Motors в 70-х роках.

Очевидно, що Японія втратить позиції у міжнародній торгівлі. Це пов’язано не лише з тим, що сталося таке лихо. Наприклад, з 1 липня цього року набуде чинності угода про зону вільної торгівлі між Південною Кореєю та Європейським союзом. Тобто, автоматично південнокорейські товари стають більш конкурентноспроможними в порівнянні з японськими на європейському ринку. Така сама угода вже підписана та чекає на ратифікацію в Конгресі США.

Тут вже згадувалось про те, що відбудеться зменшення обсягу іноземних інвестицій. Лише в минулому році Японія інвестувала за кордон 720 млрд.дол., з них 75% пішло в азіатські країни.

Я не була б такою оптимістичною щодо внесків Японії в міжнародні інституції щодо надання країнам, зокрема, офіційної допомоги розвиткові. Зрозуміло, що Японія для того, щоб виправити економічну ситуацію, або проведе скорочення цих витрат, або на певний час відмовиться від цих програм.

Щодо того, що Японія має американські облігації на суму 890 млрд.дол. і чи не почне вона їх продавати. Тут ще є надзвичайно важливий політичний та безпековий фактор. Я даю 99 із 100%, що Японія не почне продавати ці облігації, тому що тут є політичний момент.

Зниження частки імпорту щодо України ми будемо відчувати, особливо це стосується автомобілів. До металургійної промисловості, про яку говорив пан Олег, хотіла б додати також і зернові. Якщо ми подивимося на наш експорт до Японії в минулому році, то в ньому 54% зайняли саме зернові культури. На мій погляд, цей відсоток буде зростати. Коли Президент України Віктор Янукович у січні був з візитом в Японії, то прем’єр-міністр Наото Кан озвучив те, що Японія зацікавлена в розвитку співробітництва з Україною в сільськогосподарській галузі.

Щодо уроків для України, то нам негайно треба провести інвентаризацію стану наших атомних електростанцій. Це робиться у Франції, Німеччині, а у нас щось мовчать. Далі – це стан цивільної оборони, на яку потрібно звернути увагу. В Японії дуже велика координація між центром та іншими місцевостями. Тобто, не було такого, як під час землетрусу в Кобе, коли центр не знав, що відбувається в районі землетрусу, як на це реагувати. Цього разу все було продумано, але цунамі така річ, яку неможливо передбачити. Проте координація шалена, плюс велика роль неурядових організацій, волонтерів, які дійсно є організованими та знають, що робити в таких випадках. Більше того, коли я приїхала до Японії та реєструвалася в районній адміністрації, перша річ, яку мені дали, була карта евакуації та список необхідних речей, які я повинна завжди тримати напоготові для того, щоб вибігти з рюкзаком чи сумкою, де обов’язково мають бути документи, питна вода, їжа і т.д. Тобто, це перше, що дається іноземцю, самі ж японці про це знають, бо ця система у них відлагоджена.

Але від катастрофи в Кобе люди, особливо діти 4-5 років, ще не оговталися, з ними й досі працюють психологи, щоб не було фобій. Та цей землетрус і цунамі - це надзвичайно велике психологічне навантаження не лише на постраждалих, а й на всю націю. Тут важливо, що японці мають довіру до своєї влади. Важливий фактор також і в тому, що немає паніки в країні і нам цьому потрібно вчитися.

Олег Устенко: Что касается атомной энергетики, то сейчас будут большие программы по финансированию стресс-тестов в Европе по стабильности работы атомных электростанций. Европейцы истратят на это большое количество средств, что вроде и не вкладывается в их логику необходимости сокращения дефицитов государственных бюджетов. Но в принципе они согласны на это тратить деньги. Более того, они сказали, что хотели бы подключить к этой программе и прилегающие страны. Так что у Украины есть возможность протестировать наши электростанции за чужой счет и на чужой базе, что, в общем-то, было бы неплохо.

Японці мали інвестувати кошти в будівництво метро в Києві. Що буде з фінансуванням цього проекту та інших?

Олег Устенко: Что касается наших договоренностей с Японией, то в краткосрочной перспективе это не повлияет на программу технической помощи, которую подписывала Япония с международными финансовыми институциями, потому что все эти программы долгосрочные и деньги уже были внесены. Например, программы кредитной линии, которые частично получает Украина через Мировой банк, финансировались правительством Японии. Вряд ли она будет требовать сокращения финансирования по уже открытым программам.

Янукович также договаривался в Японии о продолжении помощи по программам дальнейшей консервации ЧАЭС. Здесь могут возникнуть проблемы, потому что это были совершенно добровольные программы, которые японское правительство собиралось финансировать. Здесь Украина находится в ситуации, когда надо искать деньги и альтернативу представляет собой Европа, которая напугана развитием ситуации с атомными электростанциями в Японии. Здесь надо пытаться переориентировать наши переговоры в сторону Евросоюза.

Что касается отдельно взятых проектов, как-то ветка быстрого сообщения между Троещиной и центром Киева, здесь сложно говорить, потому что речь шла не о правительственных деньгах, а о частных инвесторах. Если они будут видеть перспективу и возможность инвестировать здесь, то будут продолжать это делать. Но мне сложно судить о психологии японцев. Возможно, они захотят помогать сначала своей стране. Но нормальный бизнес должен продолжать ту инвестиционную стратегию, которая была задана изначально.

Елена Мыкал: Здесь очень важный момент – это роль Министерства экономики, торговли и промышленности Японии. Если будет принята определенная концепция Министерства, что, к примеру, необходимо ограничить инвестиционную политику и сделать какие-то определенные шаги в пользу развития экономики внутри Японии, то не исключен такой вариант, что что-то может быть приостановлено.

Які саме товари, що виробляються в Японії, тепер не дійдуть до України?

Олег Устенко: В основном импорт из Японии был представлен автомобилестроением. Не стоит забывать, что она вела постоянно активную политику не просто перемещения своих производств в другие части мира, но пытались завоевывать рынок Западной Европы. Вот почему там открыто так много японских автомобилестроительных предприятий. В данном случае я бы не ожидал каких-то серьезных последствий в этом плане. С другой стороны, это цинично, но уменьшение импорта для Украины - это не так уж плохо, потому что позволит нам улучшать торговый баланс. Однако если не будет идти импорт из Японии, то он заместится импортом автомобилей из Европы. Сейчас оценить эффект достаточно сложно.

Эрик Найман: В первую очередь, появится дефицит дорогих моделей фото- и кинокамер, которые производятся именно на территории Японии. Думаю, это будет временный дефицит, где-то через полгода они могут пропасть на некоторое время. Отдельно может возникнуть дефицит высокотехнологичных компонентов, которые японцы не отдали на аутсорсинг в третьи страны из-за экономической безопасности. Автомобиль может быть произведен в Турции, но там может быть одна маленькая деталь, произведенная только в Японии, без которой он становится просто тележкой на колесах. То же самое касается некоторых видов продукции для промышленного оборудования. Теоретически их можно заменить, но не для всей продукции и на более низкокачественное. Поэтому, возможно, мы столкнемся с волной ухудшения качества в некоторых видах продукции. Мир сегодня зависит от Японии.

Олена Микал: Зараз через ці віялові відключення електроенергії японські компанії думають над тим, щоб швидко перевести своє виробництво із східної і північної Японії в західні райони. Вони розраховують на те, що завдяки цьому мобільному переведенню вони зможуть вирівняти своє виробництво.

Так будет ли вторая волна кризиса в Украине?

Ерик Найман: Украинская экономика в прошлом году выросла на 20 миллиардов долларов, из них примерно половина была обеспечена внешними займами. То есть, степень воздействия доступности внешних долговых рынков для украинских банков и компаний самого государства – это степень воздействия на темпы восстановления украинской экономики. И если произойдет ухудшение на долговом рынке, вызванное событиями в Японии, событиями с периферийными странами Европы, если ухудшение способностей брать долг произойдет, то в этом году кризиса не будет наверняка.

В следующем году уже возникают вопросы, за счет чего будет финансироваться развитие украинской экономики. «Плюс» нужно очень внимательно смотреть на события в Австралии. Она является одним из крупнейших получателей денег в виде экспорта, в первую очередь продажи товаров в Японию и вообще в азиатский регион. Австралийский доллар буквально за последние дни упал почти на 3%. «Плюс» у них остался нездутым пузырь на рынке недвижимости, «плюс» проблемы с торговым балансом и завышенные процентные ставки. Австралия может дать толчок и первой войти в кризис, а дальше уже по принципу домино традиционно будем смотреть, как события начинают идти по неконтролируемому сценарию.

Рисунок: istyxx.livejournal.com