Когда истечет период высокого роста экономики РФ?

Замедление экономики РФ уже началось, и я прогнозировал его еще год назад. Причина замедления, как и причина ускорения, – монетарная политика российского центробанка.

Так же, как с помощью низкой ставки в 7,5%, которая держалась примерно год (лето 2022 – лето 2023 годов), была задана траектория роста ВВП выше тренда, так же и посредством увеличения ставки ЦБ до 19% в течение тоже около года (лето 2023 – лето 2024), было задано направление и снижение тренда ВВП.

Сначала экономика на взлет, а потом – на посадку. Я уже говорил, что происходящее сейчас в экономике РФ – это масштабный эмпирический эксперимент, которого в истории экономической науки не было и не будет. Потому что вряд ли кто-нибудь еще в будущем сможет совершить такие внешние манипуляции с достаточно большой экономической системой (прежде всего о санкциях).

Ну разве что если США и ЕС введут такие же санкции в отношении Китая. Но там эксперимент будет не столь комплексен из-за того, что Китай в мировой капиталистической системе – это пчела-ренегат, только маскирующаяся под рабочую пчелку, а на самом деле это пчела, которая вытесняет других пчел из соседнего улья. Пчела – воин. А РФ была, как говорил Путин, «своя, буржуинская».

Приблизительно год политики низких ставок забросил экономику РФ выше потенциального тренда с необычной динамикой роста в размере почти 5% (второе полугодие 2024 года). Временный лаг между изменением монетарной политики и откликом экономики от шести месяцев до года.

То есть с осени мы будем наблюдать обратный эффект – снижение динамики роста ВВП как следствие усиления монетарной политики центрального банка и роста ключевой ставки с 7,5% до 19%.

Цель ЦБ – «прибить» экономику к уровню потенциального тренда. Только это снизит спрос на труд и ресурсы, то есть повлияет и падение инфляции. Таргет по ценам в РФ – 4% в год. В настоящее время около 8%. Следовательно, рост темпов роста ВВП на 2 процентных пункта дал всплеск инфляции на 4 процентных пункта.

Обратная зависимость между инфляцией и трендом роста ВВП не так пропорциональная, а скорее зеркальная: для снижения инфляции на 4 процентных пункта (с 8% до 4%), динамику ВВП следует сократить на те же 4 процентных пункта (с 5% до 1% на год).

То есть в ближайший год в РФ динамика ВВП резко замедлится. Многие прогнозируют даже 1% в 2025-м. Мой прогноз: диапазон роста в пределах 1,5-2%.

И ЦБ РФ пойдет на такое понижение инфляции в режиме «вижу цель, не вижу препятствий». Тем более что Набиуллина недавно подтвердила инфляционную цель 4%. Здесь многое будет зависеть от цены на нефть.

Цена ниже 60 долларов формирует проинфляционные риски, а выше 80 – антиинфляционные возможности. А диапазон от 60 до 80 – это нынешняя ситуация балансировки «между». Можно сказать, что нефть ниже 60 – ставка выше 20%. А нефть выше 80 долларов за баррель – ставка ниже 10%.

Но это все в логике Набиуллиной, а не Белоусова, который наверняка «точит зуб» на такую ​​монетарную политику, сдерживающую бюджетный экспансионизм и экономическую стратегию развертывания.

А каково мое мнение, спросите вы, кто прав, а кто нет?

В таком случае я всегда говорю: кто между борьбой с падением ВВП и с инфляцией выбирает борьбу с инфляцией, тот в итоге получает и инфляцию, и падение ВВП. К слову, в Украине снова начали расти потребительские цены.

Жесткая монетарная политика НБУ не смогла победить инфляцию в среднесрочной перспективе, поскольку это военная инфляция расходов, а не мирная инфляция спроса. То есть, мы получим в следующем году растущую инфляцию на фоне замедляющейся экономики.