Китайский юань будет ходить наравне с долларом?

Китай добился очередного успеха, на сей раз в сфере укрепления позиций и авторитета своей национальной денежной единицы – юаня. Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) принял решение с 1 октября 2016 года включить юань в мультивалютную корзину специальных прав заимствований (SDR), наряду с долларом, евро, британским фунтом и японской иеной. Таким образом, Поднебесная сделала важный шаг в направлении превращения юаня в мировую резервную валюту.

Для начала нужно сказать несколько слов о том, что представляют собой специальные права заимствования (Special Drawing Rights, SDR). Это искусственное резервное и платёжное средство МВФ. Его используют для регулирования сальдо и покрытия дефицитов платежных балансов, для пополнения резервов, расчётов по кредитам МВФ. SDR имеет только безналичную форму в виде записей на банковских счетах.

Это платёжное средство было создано МВФ в 1969 году в качестве дополнения к существующим резервным активам стран-членов фонда. SDR было введено с целью попытки разрешить так называемый парадокс Триффина, выражающийся в противоречии между международным характером использования и национальной природой валют, прежде всего, резервных валют. По мнению автора этих строк, следует говорить именно о попытке разрешения, поскольку полностью разрешить эту проблему невозможно в принципе, что показал глобальный кризис 2008 года, но это отдельная тема. Способ разрешения заключается в том, что SDR представляет собой мультивалютную корзину, в которую входят несколько важнейших валют, каждая из которых представлена в процентном отношении, соответствующем весу этой валюты в мировой торговле и возможности свободной конвертации валюты в другие валюты. Состав мультивалютной корзины определяется Международным валютным фондом один раз в пять лет. Таким образом, как минимум до 2021 года, юань будет входить в эту корзину.

Несмотря на то, что SDR, строго говоря, не является деньгами в общепринятом понимании, а служит дополнительным активом к валютным резервам центробанков, специальные права заимствования играют важную роль в мировой экономике, поскольку именно в этих единицах МВФ кредитует страны, обратившиеся к нему за помощью. В частности, Украина получает знаменитые «транши МВФ» именно в SDR, которые она использует для пополнения своих международных резервов и может обменять на любую другую валюту.

По состоянию на 30 ноября 2015 года эмитировано и распределено между странами-членами МВФ 204,1 млрд SDR. При курсе, который на 31 декабря 2015 года составлял 0,7185 SDR за 1 доллар США, это составляет около 284 млрд долларов. При этом сегодня глобальные резервы составляют примерно в 7,8 трлн долларов. SDR имеет свою процентную ставку, которую МВФ устанавливает еженедельно как средневзвешенную ставку входящих в корзину валют. Устанавливается также курс SDR к основным валютам – доллару, евро, фунту и иене, к которым теперь прибавится юань.

Чтобы попасть в корзину SDR, валюта должна удовлетворять двум основным требованиям: экспорт товаров и услуг страны-эмитента должен составлять не менее 1% общемирового объема, а валюта должна иметь свободное хождение и широко использоваться в международных сделках и валютных операциях.

Что касается первого требования, то здесь Китай добился впечатляющих успехов, в соответствии со старым советским лозунгом, догнав и перегнав Америку в самом прямом смысле. По данным Всемирной торговой организации (ВТО), Поднебесная заняла первое место по объемам экспорта, которые составляют 2343 млрд долларов или 12,4% мирового экспорта. С свою очередь, объем экспорта США составил 1623 млрд долларов или 8,6%, Германии – 1511 млрд долл или 8%. Правда, в экспорте услуг доминируют США и ЕС, а Китай, как известно, отдает предпочтение не услугам, часто надуманным и эфемерным, а реальному производству, превратившись во всемирную фабрику «всего на свете», что влечет целый ряд проблем, включая экологические и демографические.

Что же касается второго требования относительно свободного курсообразования и хождения валюты, то здесь у МВФ долгое время были претензии к Народному банку Китая и к ренминби, то есть к «народным деньгам», как еще называют юани. Чтобы добиться включения в валютную корзину SDR, власти Поднебесной перешли к мягкой привязке юаня к доллару, пересмотрев механизм ценообразования, открыли внутренний валютный рынок для иностранных финансовых организаций и суверенных фондов, запустили работу международной платежной системы, приняли ряд решений по либерализации процентных ставок, начали переход на специальный стандарт распространения финансовых данных, чтобы обеспечить прозрачность статистики. Это далеко не полный перечень изменений, проведенных в финансовой системе, чтобы соответствовать требованиям МВФ.

Не следует думать, что Китай в этом вопросе занимает позицию просителя, согласного выполнять любые условия, лишь бы только «приняли в корзину SDR». Конечно, статус юаня как мировой резервной валюты – это не просто престиж, но и весьма ощутимые экономические бонусы. Но здесь все еще сложнее…

Прежде всего, Запад сам был весьма заинтересован в том, чтобы поставить в финансовые рамки бурно развивающийся Китай. Здесь следует вспомнить, как в августе 2015 года Народный банк Китая, вслед за падением основных биржевых индексов, впервые за последние 20 лет за три дня опустил курс юаня на 4,6% до 6,3975 за доллар США, чтобы стимулировать сократившийся экспорт. Подобная девальвация по украинским или российским меркам может показаться смехотворной. Но девальвация юаня вызвала эффект, как минимум, серьезного землетрясения. Индексы американских и азиатских бирж понизились на 0,5—1,2%. А главное, в Федеральной резервной системе (ФРС) США были крайне встревожены и высказались в том смысле, что дальнейшая девальвация юаня может повлиять на решение о повышении процентной ставки ФРС.

Оно и не удивительно! Ведь Китай располагает наибольшими в мире долларовыми активами, конечно, кроме США, которые доллары печатают и уже с одного этого, как говорят в Одессе, таки неплохо живут. Резервы Поднебесной составляют более 3 триллионов (!) долларов, причем значительная их часть представляют собой облигации казначейства США, так называемые, treasuries. Поэтому любое серьезное телодвижение Китая на валютно-финансовом рынке серьезно сказывается на США. И поэтому Запад заинтересован в том, чтобы влиять на финансовую политику Поднебесной.

Пришлось договариваться. Народный банк Китая стабилизировал курс юаня и обещал пользоваться при котировках своей валюты рыночным, а не произвольным курсом. В свою очередь в МВФ назвали августовскую девальвацию юаня «правильным решением».

Складывается впечатление, что августовская флюктуация юаня была совершена Пекином, в том числе, и чтобы ускорить принятие юаня в клуб мировых резервных валют, что и произошло в ноябре, когда соответствующее решение было принято исполнительным советом МВФ.

К тому же, китайцы не такие простые, чтобы «за просто так» отдать свой валютно-финансовый суверенитет. Конечно, теперь Пекин теперь не сможет свободно устанавливать курс национальной валюты, а включение юаня в мультивалютную корзину МВФ, хоть и способствует его укреплению в долговременной перспективе, но в краткосрочном измерении может обернуться большими колебаниями курса, то есть волатильностью. Рост спроса на китайскую валюту будет способствовать ее укреплению и ослабит желание властей Поднебесной девальвировать юань, используя инфляционный механизм для разогрева затормаживающего экономического роста.

Но в целом, новый статус юаня знаменует рост экономической мощи Китая, делает зависимость экономики Поднебесной от доллара США менее критичной, а также ведет к увеличению влияния Китая по всему миру, особенно в регионах Азии и Африки.

Сейчас в корзине SDR преобладает американский доллар (41,9%), за ним следуют евро — 37,4%, британский фунт — 11,3% и иена — 9,4%. Но в дальнейшем юань претендует на долю 10,92% в корзине SDR, эквивалентную примерно 20 млрд долларов. Таким образом, юань собирается обогнать иену и вплотную приблизиться к фунту стерлингов.

Эксперты прогнозируют, что уже через несколько лет около 1 трлн юаней будут использоваться в мировой финансовой системе в виде резервов. В свою очередь, Китай сможет все шире использовать свою валюту в международных расчетах.

В Украине это уже учитывают. Еще в январе 2015-го. Нацбанк Украины и Народный банк Китая начали реализацию своп-линии, предусматривающей покупку 15 млрд юаней за гривни по фиксированному курсу. Таким образом, Нацбанк укрепляет национальную валюту и помогает финансировать торговые контракты украинских предприятий в Поднебесной, не неся дополнительные риске на колебании юаня.

Конечно, юань пока не является полноценной резервной валютой или, в терминах Маркса, «мировыми деньгами». По данным Bloomberg, с мая 2013 года по май 2014 года в системе межбанковских расчетов SWIFT доля американского доллара составила 42%, евро — 32%, а юаня — всего 1,47%. Но годом ранее указанного срока доля юаня составляла 0,84%, то есть налицо рост почти вдвое.

А вот доля российского рубля за тот же период времени, наоборот, сократилась почти вдвое до 0,35%, хотя российские власти неоднократно декларировали необходимость включения рубля в корзину SDR. Но как видим, китайский юань солиднее показался!

Налицо мягкая глобальная экспансия Китая, в данном случае, в сфере глобальной финансовой системы. Известно, что Китай серьезно укрепляет свою военную мощь, оснащая армию новейшими вооружениями. Но, в отличие от России, воевать где угодно, с кем и за что попало, Поднебесная не торопится, добиваясь при этом значительно более впечатляющих результатов по сравнению с Москвой.

Правда, такие телодвижения Китая не имеют ничего общего с декларируемым в Поднебесной коммунизмом. Налицо обычная глобальная капиталистическая экспансия. Но этот уже другая тема…

Источник: МИР