Рубль и нефть стремительно дешевеют

Из негативного:

1.Договоренности по газу между Украиной и РФ, которые широко, но крайне расплывчато комментировались сторонами после переговоров в Милане, выглядят по состоянию на 18 октября весьма странно. С одной стороны, Владимир Путин и Алексей Миллер(глава «Газпрома») радостно тиражируют сообщение о том, что Украина согласилась на условия Газпрома: "на сегодня Украина согласилась с тем, что первый транш в $1,45 млрд должен быть заплачен до начала поставок. …Она согласилась с тем, что до конца года должна быть погашена сумма в $3,1 млрд(а не до конца первого квартала 2015 года, как ранее хотела Украина – Миллер)». По словам Миллера, Украина согласилась платить цену за газ в $385 за тыс. кубометров. Он также сообщил, что поставки газа на условиях предоплаты не предполагают каких-либо ограничений в объемах экспорта его в Украину. При этом Путин противоречит сам себе в комментариях по итогам переговоров: Путин заявил, что Россия пошла на уступки Украине и готова пересчитать цену газа, поставленного во втором квартале 2014 года по цене в $385 за тыс. кубометров газа, и, поскольку цена газа пересчитана со скидкой в $100 за тыс. кубометров, то общая сумма долга за поставленный газ снизится с $5,3 млрд до $4,5 млрд. И одновременно Путин к указанным 4,5 млрд долларов добавил 1,8 млрд долларов, якобы выданного Газпромбанком(РФ) кредита «Нафтогазу», а также 1,4 млрд долларов, на которые был прокредитован Ostchem Дмитрия Фирташа. И Путин, и Миллер настаивают на том, чтобы насчитанные ими долги были покрыты за счет займов, предоставляемых Украине со стороны МВФ, ЕС и других источников. Особо отметим, что вся эта «артподготовка» никак документально не оформлена – и на 21 октября запланированы переговоры в Брюсселе по данному вопросу в формате Украина-ЕС-РФ. А Петр Порошенко заявил о том, что никаких практических результатов в Милане достигнуто не было, но он надеется на прогресс 21 октября в Брюсселе. Его оценка совпадает с той, что была дана канцлером ФРГ Ангелой Меркель, заявившей, что в Милане «прорывов не было».

2.Россия пытается в обход Украины и вопреки позиции ЕС все-таки начать строительство газопровода «Южный поток». Например, после контактов российских руководителей с сербскими появилась информация о том, что сербский участок планируемого газопровода "Южный поток" может получить финансирование из средств, которые ЕС выделяет странам, собирающимся присоединиться к Евросоюза. Одновременно ЕС предупредил Сербию о том, что ее сепаратные договоренности с РФ будут восприняты крайне негативно: в частности, расширение Белградом экономических и торговых контактов с Россией, находящейся под санкциями Евросоюза, может повлиять на процесс вступления Сербии в ЕС. Повлиять, естественно, самым негативным образом.

3. Российская Федерация с новой силой раскручивает торговую войну против Украины. На этот раз российская санитарная служба вернулась к своим позапрошлогодним играм и ввела запрет на поставки в РФ всей сырной продукции украинского производства. Это не первое такое решение за последние месяцы: ранее под запрет попадали различные виды пищевой продукции из Украины.

4.Минфин Украины подтвердил прогноз возможного падения ВВП Украины по итогам 2014 года на уровне 8-9%. При этом падение экспорта из-за разрушения промышленности на востоке страны может достичь 5 млрд долларов. Проблемы платежного баланса и дефицита валюты в связи с этим придется решать Нацбанку. Смягчена проблема будет из-за сокращения валютных расходов на импорт энергоносителей – неработающая промышленность их не потребляет. Поэтому реально возникший дополнительный дефицит валюты будет существенно меньше указанных 5 млрд долларов.

Из позитивного:

1.Гривна в течение рабочей недели 13-17 октября оставалась стабильной на безналичном рынке – котировки покупки/продажи ушли к 12.96/13.10 гривен за доллар на 17-00 17 октября против 12.97/13.12 гривен за доллар на 17-00 10 октября. Нацбанк при публикации данных о результатах торгов по итогам совершенных сделок сообщил что на 17-00 17 октября средневзвешенный курс составил на безналичном рынке 12.9443 гривен за доллар против отмеченных на 17-00 10 октября 12.9396 гривен за доллар. Курс был стабилен по двум причинам: в-первых, благодаря тому, что НБУ ограничил доступ к покупке валюты со стороны ряда категорий участников рынка. Кроме того, 15 и 17 НБУ выходил с мощными интервенциями на рынок – в среду для подкрепления банковских касс и продажи валюты населению(около 99 млн долларов), а в пятницу – для удовлетворения заявок банковских клиентов(около 199 млн долларов). Во втором случае курс составлял 12,951220 гривен за доллар. Как и все недели после введения административных ограничений банки на в минувшие 5 рабочих дней практически не выходили на рынок с продажей клиентской валюты, сосредоточив торговлю внутри. Напомним, что Министерство финансов Украины в проект о госбюджете на 2015 год заложило курс гривны 12,9 гривен за доллар.  

2.В течение минувшей недели(13-18 октября) наконец-то начали сказываться на наличном рынке проводимые Нацбанком валютные аукционы для подкрепления банковских касс валютой. Теперь курсы 12,9/13,0 гривен за доллар хоть в какой-то мере соответствуют реальности: по крайней мере, в пределах лимита, установленного НБУ(эквивалент 3000 грн в сутки в одном банке) клиенты могут покупать валюту. При этом на «черном рынке» курс сделок по покупке долларов клиентом ушел к 13,6-14,0 против 14,2-14,5 гривен за доллар неделей ранее.

3.16 октября глава НБУ Валерия Гонтарева заявила о подготовке масштабной программы сотрудничества Украины с ЕБРР(Европейским банком реконструкции и развития). Она сообщила, что речь идет о масштабной программе, включающей проекты по рекапитализации украинских банков, торговое финансирование реверса газа, предоставление кредитных ресурсов и даже прямые инвестиции в капитал украинских компаний. Это очень позитивный сигнал как валютному рынку, так и частным инвесторам: наряду с МВФ к поддержке Украины подключается один из крупнейших финансовых институтов.

4.14 октября Верховная Рада приняла в целом законы об Антикоррупционном бюро, о раскрытии информации о конечных собственниках(бенефициарах), а также о прокуратуре. Первый из них реализует механизм люстрации. Второй – не позволит политикам, госчиновникам и другим значимым лицам прятать информацию о своих бизнесах. А третий – ликвидирует коррупционные возможности, которыми прокурорские работники обладали ввиду наличия у них полномочий общего надзора.

5.15 октября вступил в силу принятый Радов в сентябре Закон "О временных мерах на период проведения антитеррористической операции". Закон регулирует вопросы применения определения «форс-мажорные обстоятельства» в зоне АТО, что существенно упрощает жизнь экономике, да и обычным гражданам.

6.15 октября Арсений Яценюк во время инспектирования строительства проекта «Стена» заявил, что Украина получает помощь в финансировании обустройства государственной границы по 15 международным проектам – на сумму около 500 млн грн. Он также сообщил, что реализации мероприятий по защите и контроле границы ускорит процесс получения Украиной безвизового статуса для ее граждан в ЕС.

7.Премьер-министр Арсений Яценюк 16 октября провел совещание с представителями компаний-нефтетрейдеров для того, чтобы убедить их начать снижение цен на горючее вслед за продолжающимся падением мировых цен на нефть. При этом премьеру трейдеры высказали претензии по поводу ограничений на покупку валюты, действующие сейчас на безналичном рынке. В общем, никаких внятных решений принято не было. Тем не менее, уже в пятницу, 17 октября отмечено первое вялое снижение цен на табло у АЗС крупнейших заправочных сетей.

8.Третий пакет санкций против РФ, непрерывное сокращение валютных резервов Центробанка России, продолжающаяся агрессия против Украины – все это причины, которые вынудили международное рейтинговое агентство Moody's снизить кредитный рейтинг России с уровня Baa1 до Baa2 при негативном прогнозе. Об этом стало известно поздно вечером 17 октября. Снижение рейтинга влечет за собой удорожание внешних займов для РФ и отказ наиболее крупных и консервативных финансовых институтов от прежних масштабов кредитования РФ. Напомним, что в отношении ряда крупнейших российских банков, сырьевых и оборонных компаний уже действуют жесточайшие санкции в отношении кредитования – они испытывают жесткий дефицит валюты, что сказывается на курсе российского рубля. Ради преодоления этой проблемы Центробанк РФ намерен с 29 октября начать краткосрочное кредитование российских банков и компаний в рамках около 50 млрд долларов, что соизмеримо с 10% его золотовалютных резервов.

9.В течение третьей недели октября нефтяные котировки продолжали падать до минимальных за последние четыре года уровней. В ходе торгов 17 октября котировки нефти марки Brent опустились до отметки в 86.16 долл./баррель против 88,7 долл./баррель на 10 октября. При этом в течение недели котировки тестировали уровни ниже 83 долларов за баррель, так что отскок в пятницу – не показателен, аналитики прогнозируют продолжение спада. Из минувших семи недель снижением заканчивалось шесть. Напомним, что, по имеющимся оценкам, российский бюджет начинает сталкиваться с серьезными проблемами уже при 93 долларов за баррель сорта Brent(цены на экспортируемые РФ газ и нефть привязаны к данному показателю). Сейчас глобальный нефтяной рынок явно настроен на уход в нишу 75-80 долларов за баррель. Этому способствуют рост продаж в Азию с большими дисконтами не только Саудовской Аравии, и Ирана, о которых говорили с начала октября, но также таких нефтяных тяжеловесов, как Кувейт и Катар. Кроме того, продолжается наращивание добычи сланцевой нефти в США и рост нефтяных запасов в этой стране. Наряду с этими двумя факторами продолжается снижение потребление нефти как в развитых(ЕС, Япония), так и в развивающихся странах(Китай, Индия).

10.Российский рубль к 18 октября снизился по сравнению с неделей ранее до  рублей за доллар - против 40,2999 рублей за доллар на 10 октября(средневзвешенный курс). При этом котировки в течение среды-пятницы нередко тестировали уровни 41,1 рублей за доллар. Курс рубля падает несмотря на колоссальные интервенции Центробанка России – только в течение четырех рабочих дней(13-16 октября) было слито более 6,8 млрд долларов США из его резервов(данные самого ЦБ РФ). Кстати, за неделю 6-10 октября аналогичный показатель составил более 4,1 млрд долларов. О данных по интервенциям 17 октября на момент подготовки обзора еще не было известно. Происходящее - результат введенного ранее третьего пакета санкций против государства РФ и снижения нефтяных котировок(они остаются в районе 48-месячного минимума).

Объем золотовалютных резервов России последовательно снижался с начала 2014 года. Обратите внимание, что темпы снижения ускорились после начала открытой фазы конфликта с Украиной, однако во второй половине мая-начале июня снижение приостановилось и начался медленный рост, хотя и с откатами. В результате объем резервов вернулся к показателям начала мая. Теперь резервы снова стали снижаться, опустившись до уровня апреля 2010 года. Ситуация с таянием резервов уже нервирует даже Путина, который в пятницу поздно вечером сообщил, что Центробанк РФ не будет «бездумно палить» свои резервы ради поддержания курса рубля.

Суммарный отток капитала из РФ в течение 2014 года прогнозируется в объеме около 150 млрд долларов.

Состояние международных резервов РФ

Примечание: данные по резервам обновляются еженедельно, опубликована самая свежая информация на 18.10.2014 г.

Александр Крамаренко для группы «ИС»